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????????受供需失衡的影響，PE市場(chǎng)期貨面自去年10月份就呈現震蕩下行，現貨價(jià)格指數從去年低位9000元/噸跌至7300元/噸，并且仍有繼續下行的趨勢，而隨著(zhù)“金九銀十”的旺季來(lái)臨，市場(chǎng)能否走出僵持發(fā)力上探呢?

????????從產(chǎn)能來(lái)看，2019年P(guān)E新增產(chǎn)能達168萬(wàn)噸，目前久泰能源以及中安聯(lián)合已經(jīng)投產(chǎn)，而寧夏寶豐預計三季度投產(chǎn)，如果后期裝置能夠如期投產(chǎn)，那么2019年P(guān)E產(chǎn)能預計達到2036萬(wàn)噸，同比增加8.99%，可見(jiàn)產(chǎn)能增長(cháng)較大。

????????從上游裝置開(kāi)工來(lái)看，受煤制烯烴的擠壓，上游PE企業(yè)高利潤狀態(tài)被打破，降價(jià)促銷(xiāo)成為上游去化的主要操作，因此今年P(guān)E價(jià)格持續回落，而經(jīng)過(guò)近一年的下跌，PE生產(chǎn)企業(yè)利潤已經(jīng)被大幅壓縮，數據顯示，目前油制LLDPE利潤在1200元/噸，煤制LLDPE利潤在1400元/噸，處于較低水平。由于利潤大幅下滑的影響，7-8月PE生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率下降明顯，目前開(kāi)工負荷僅在80%的低位水平。但8月份以后，PE檢修裝置將集中復產(chǎn)，而計劃檢修的僅有延安延長(cháng)的42萬(wàn)噸低壓和大慶石化的8萬(wàn)噸線(xiàn)性裝置，可見(jiàn)后期市場(chǎng)的供應壓力顯著(zhù)。

????????從下游需求來(lái)看，受經(jīng)濟增速放緩的影響，今年包裝膜增速明顯下滑，致使PE塑料需求出現萎縮。相應地，下游棚膜需求也不太理想，雖然當前處于農膜消費旺季，但膜料價(jià)格并未受此提振，反而小幅下探，石化廠(chǎng)部分貨源下調70-100元/噸不等。從棚膜開(kāi)工情況來(lái)看，今年棚膜旺季啟動(dòng)要早于往年，當前棚膜開(kāi)工率已達40%左右，而下游棚膜企業(yè)反應訂單不足，生產(chǎn)多是階段性生產(chǎn)，并且今年企業(yè)開(kāi)工早于往年，需求可能已經(jīng)提前透支，因此后期棚膜或存旺季不旺預期，因此對于PE價(jià)格的支撐明顯弱于往年。

????????從庫存方面來(lái)看，當前石化庫存略高，上游去庫壓力較大。后期內蒙古久泰、中安聯(lián)合、寶豐二期以及浙石化新裝置的投產(chǎn)，供應端的壓力增大。而需求面，因為市場(chǎng)對經(jīng)濟、貿易環(huán)境以及明年增產(chǎn)情況的擔憂(yōu)，多維持剛性需求補庫，大量囤貨操作幾無(wú)可能，可見(jiàn)石化庫存積累加劇。

????????綜上在產(chǎn)能集中釋放、需求已增長(cháng)乏力的趨勢下，PE市場(chǎng)將逐步進(jìn)入供需嚴重失衡的局面，PE價(jià)格大概率仍將進(jìn)一步下滑，弱勢格局難以改變。