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????????近期聚丙烯期現市場(chǎng)均出現調整走勢，現貨交投氣氛滑落明顯，但考慮到基本面變動(dòng)不大，同時(shí)考慮成本及單體、粉料等價(jià)格支撐，市場(chǎng)流暢下跌似乎也有難度。

????????受中美貿易談判進(jìn)展順利提振，周初包括原油在內的大宗化工品市場(chǎng)均出現不同程度的上漲，但由于PP國慶節后庫存累積較多，以及絕對價(jià)位偏高，以及下游投機性補庫需求不大等因素影響，市場(chǎng)成交重心提升相對謹慎;并且伴隨著(zhù)談判利好熱度的消化及集中補庫行為的結束，價(jià)格再次上漲遭遇阻力。本月期現的重點(diǎn)在于期現基差的回歸，就短線(xiàn)來(lái)講，現貨確實(shí)具有下跌壓力，但深度下調空間有限;若標品流通資源維持當前現狀，中長(cháng)線(xiàn)期貨向上修復的概率更大。

????????供應壓力增大已成定局，增加市場(chǎng)下滑風(fēng)險

????????2019年10月我國聚丙烯裝置檢修損失量預計在17.62萬(wàn)噸，環(huán)比9月份的31.56萬(wàn)噸減少44.17%，產(chǎn)量預計在198.23萬(wàn)噸，較前期有明顯增加，疊加部分新裝置開(kāi)始量產(chǎn)(東莞巨正源、寶豐能源二期)等，市場(chǎng)供應端壓力確有增加。但是，值得注意的是，目前因為市場(chǎng)標品供應有限，業(yè)者對于某些新產(chǎn)品入市是持歡迎態(tài)度，市場(chǎng)標品供應緊俏的局面并無(wú)明顯緩解，在一定程度上支撐市場(chǎng)價(jià)格。

????????節后降庫速率較快，石化挺價(jià)意向存在

????????如前期預測，國慶節期間兩油庫存確實(shí)有比較大幅度的增加，但節后的一波補庫，以及宏觀(guān)面寬松的利好提振，石化、港口、貿易商庫存均出現不同程度下跌，石化庫存更是跌至近三年來(lái)的低點(diǎn)。庫存趨勢的變動(dòng)左右上游廠(chǎng)家的定價(jià)，在庫存無(wú)壓力的情況下，石化廠(chǎng)價(jià)包括貿易商報價(jià)均無(wú)主動(dòng)大幅讓利，市場(chǎng)成本支撐較為穩健。

????????粉粒料價(jià)差縮小，粒料形成底部支撐

????????由于這一段時(shí)間單體價(jià)格偏高，使得聚丙烯粉料的價(jià)格也居高難下，目前粉粒料價(jià)差僅僅在100-150元/噸水平，一般來(lái)講，粉粒料價(jià)差在300元/噸是比較合理的水平，現在粉料偏高的局面也限制了粒料價(jià)格的進(jìn)一步下跌。

????????基于以上四點(diǎn)考量，我們認為短線(xiàn)聚丙烯現貨市場(chǎng)還是存在有支撐因素的，使得市場(chǎng)至少不會(huì )流暢下跌，但是我們也不得不關(guān)注幾點(diǎn)拖累因素：

????????外盤(pán)利潤擴大，進(jìn)口窗口打開(kāi)

????????市場(chǎng)進(jìn)口資源價(jià)格再次下跌，PP外盤(pán)資源進(jìn)口窗口打開(kāi)同時(shí)出口關(guān)閉，低價(jià)的美金資源應對國內資源形成一定沖擊。

????????此外就是，需求確實(shí)沒(méi)有持續性，下游膜廠(chǎng)近期開(kāi)工不高，集中備倉基本結束，再次大幅吃貨能力極為有限，未來(lái)石化生產(chǎn)企業(yè)再次面臨累庫壓力;再者，業(yè)者的心態(tài)并未形成統一形態(tài)，如出現空頭炒作，不排除部分中間商低價(jià)傾銷(xiāo)行為。